鋰鹽(yan)價差(cha)拉大，氫氧化鋰加工利潤(run)提升促進(jin)電池級氫氧化鋰價格(ge)上升。

碳酸鋰(li)在經歷產能(neng)快速擴(kuo)張之后，價格(ge)從(cong)16年4月份(fen)開始下降，氫氧化鋰(li)價格(ge)則(ze)一直(zhi)維持(chi)高位，二者(zhe)價差(cha)目(mu)前(qian)在4.2萬元/噸(dun).受最新補(bu)貼政策彩響，高能(neng)量密度的(de)高鎳三元材料成為正板材料發展趨勢，若氫氧化鋰(li)價格(ge)持(chi)續上升而碳酸鋰(li)價格(ge)維持(chi)不變(bian)，則(ze)價差(cha)將拉大，氫氧化鋰(li)加工(gong)利(li)潤將提升。

政策驅動(dong)，氫氧化鋰替代碳酸鋰或(huo)成主流(liu)趨勢

氫氧化(hua)鋰用于(yu)制取高(gao)鎳(nie)三(san)元(yuan)材料有更高(gao)的能量密度(du)和(he)更好的充放電(dian)性能。目前(qian)在(zai)高(gao)三(san)元(yuan)正極材料的生產上大(da)多采用共(gong)沉(chen)淀(dian)法。以NCM三(san)元(yuan)為例(li)，先用鎳(nie)鹽(yan)、鉆(zhan)鹽(yan)、錳鹽(yan)攪拌(ban)混(hun)合，加入氫氧化(hua)鈉(na)、氨(an)水(shui)、絡合劑(ji)共(gong)沉(chen)淀(dian)，獲得三(san)元(yuan)前(qian)驅體，在(zai)通過與碳酸鋰或氫氧化(hua)鋰般(ban)燒(shao)獲得正極材料。

氫氧(yang)(yang)(yang)化(hua)(hua)鋰(li)取代(dai)碳酸(suan)鋰(li)成(cheng)為趨勢。在搬(ban)燒環節，由于碳酸(suan)鋰(li)成(cheng)本普(pu)遍低于氫氧(yang)(yang)(yang)化(hua)(hua)鋰(li)，之前(qian)大(da)部分廠商均采用(yong)碳酸(suan)鋰(li)作為鋰(li)源(yuan)材(cai)(cai)料(liao)。理論研(yan)究表明，使(shi)用(yong)氫氧(yang)(yang)(yang)化(hua)(hua)鋰(li)作為鋰(li)源(yuan)材(cai)(cai)料(liao)，首次(ci)放電容(rong)量高達172mAh/g，且有更好的(de)振實密(mi)度，有更大(da)倍率的(de)充放電性能。因此，許(xu)多高鎳三元材(cai)(cai)料(liao)如NCM811、523將逐步(bu)使(shi)用(yong)氫氧(yang)(yang)(yang)化(hua)(hua)鋰(li)替代(dai)碳酸(suan)鋰(li)。

氫氧化鋰擁有(you)高(gao)鎳三元(yuan)，理論放電容量高(gao)達(da)172mAh/g，可以(yi)提高(gao)材(cai)料振實密度，擁有(you)更好(hao)的(de)(de)(de)充放電性能(neng)，優勢明顯。同時(shi)，最新的(de)(de)(de)補貼政策(ce)對高(gao)能(neng)量密度車給出了更高(gao)的(de)(de)(de)補貼系數，成為驅動高(gao)鎳三元(yuan)發展的(de)(de)(de)重要力量；市(shi)場上三元(yuan)材(cai)料的(de)(de)(de)用量占比(bi)有(you)望穩步提升，需求快途增長。

新增(zeng)氫氧(yang)化(hua)鋰(li)產能有限(xian)，需求(qiu)的快(kuai)速增(zeng)長有望推動價(jia)格平穩上漲有利于電池級氫氧(yang)化(hua)鋰(li)市場盈(ying)利上升。

最(zui)(zui)新補貼(tie)(tie)政(zheng)策(ce)刺(ci)激高(gao)能(neng)量(liang)(liang)密(mi)度電(dian)池(chi)發展。乘用車(che)方面，最(zui)(zui)新的(de)補貼(tie)(tie)政(zheng)策(ce)對質量(liang)(liang)能(neng)量(liang)(liang)密(mi)度高(gao)于120Wh/kg的(de)按1.1倍給予補貼(tie)(tie)。客(ke)車(che)方面，最(zui)(zui)新的(de)補貼(tie)(tie)政(zheng)策(ce)更是對汽車(che)不同(tong)的(de)能(neng)量(liang)(liang)密(mi)度給出了不同(tong)的(de)補貼(tie)(tie)調(diao)整(zheng)系數(shu)。整(zheng)體來看，擁(yong)有較高(gao)能(neng)量(liang)(liang)密(mi)度的(de)新能(neng)源車(che)將(jiang)獲得(de)跟高(gao)的(de)政(zheng)策(ce)補貼(tie)(tie)，成為(wei)高(gao)鎳三元電(dian)池(chi)發展的(de)重要驅動力。而高(gao)能(neng)量(liang)(liang)密(mi)度的(de)高(gao)鎳三元必須使用氫氧(yang)(yang)化鋰(li)，因此氫氧(yang)(yang)化鋰(li)替代碳(tan)酸(suan)鋰(li)或成為(wei)趨(qu)勢。

2015年(nian)，中國生產(chan)氫(qing)氧(yang)化(hua)鋰(li)(li)2.2萬噸，同(tong)比下降4.55%，預計(ji)未來氫(qing)氧(yang)化(hua)鋰(li)(li)緩存量供(gong)給維持穩定.國內(nei)擴(kuo)產(chan)方面，今年(nian)預計(ji)新增(zeng)(zeng)年(nian)產(chan)4.4萬噸氫(qing)氧(yang)化(hua)鋰(li)(li)，產(chan)能增(zeng)(zeng)速有限。在現有的政策驅動路徑下，氫(qing)氧(yang)化(hua)鋰(li)(li)需(xu)求有望快速增(zeng)(zeng)長，而未來氫(qing)氧(yang)化(hua)鋰(li)(li)的供(gong)給仍然趨緊，或(huo)推動價格平穩上漲。

預計(ji)氫(qing)(qing)氧化(hua)緩(huan)價格未(wei)來(lai)將平穩上漲(zhang)，建議關注氫(qing)(qing)氧化(hua)鋰(li)(li)產能(neng)大(da)及未(wei)來(lai)有望釋(shi)放產能(neng)的(de)(de)上市公司，當然宏觀經濟不(bu)確定性；供給(gei)產能(neng)大(da)幅釋(shi)放；氫(qing)(qing)氧化(hua)鍵需求不(bu)及預期，新能(neng)源汽車(che)政策變動(dong)，也會影響電池級(ji)氫(qing)(qing)氧化(hua)鋰(li)(li)的(de)(de)需求變動(dong)。